看一看：药店数量再创新高，零售并购还会出大单吗2022/7/22 13:03:33

2022-7-22 13:03| 发布者: msmkmm2012| 查看: 90| 评论: 0

摘要: 2022-2022年药品零售药店数量（家）与此同时，国家准字号药品查询号也不再是比较陌生的行业，越来越频繁的进入大众的视线，获得更多的关注和认可。https://www.yaozui.com/pihao/map2022年单体药店数量T10省（区、市 ...

2022-2022年药品零售药店数量（家）与此同时，国家准字号药品查询号也不再是比较陌生的行业，越来越频繁的进入大众的视线，获得更多的关注和认可。https://www.yaozui.com/pihao/map

2022年单体药店数量T10省（区、市）

2022年连锁门店数T10省（区、市）

2022年药店总数T10省（区、市）

2022年连锁率T10省（区、市）

　

近年来，我国药店数量持续攀升，截至2022年底全国药店已高达59万家，医药零售整合将会以肉眼可见的速度加。目前，业内有关于医药连锁并购告别金时代的说法，对此，本报特约评论员怎么看

郑佩：

在头部连锁和医药电商的双向压力下，中小连锁的日子不太好过，医药零售行业的整合会加速。

上市的盈利方式除了经营利润，还可以通过业绩拉升股价，通过并购扩大经营规模是拉升股价的重要手段之一。

歧正：

头部连锁通常先在某一区域形成规模经济，供应链、采购、人员、观念等可以耐心协同，避免并购有规模但不经济的问题。

中型连锁药店被大商业收购后可以转为DTP，其是一个伪命题。

医药零售行业又有大并购案了，上市老百姓大药房控股湖南怀仁大健康，成为今年开年以来连锁并购圈比较重磅的消息。3月7日，老百姓大药房公告，拟以自有资金1637亿元（含贷款）收购林承雄、陈毳萍等14交易对方所持有的湖南怀仁大健康产业发展有限（下称怀仁大健康或目标）719643%的股权。本次交易完成前，老百姓持有怀仁大健康41556%股权，交易完成后，老百姓将持有目标761199%股权。

先局部扎根再全面渗透

公告显示，交易双方参考评估值协商确认的整体估值2275亿元。按照目标2022年全年净利润999919万元计算，交易市盈率为2275倍。据悉，湖南省连锁排前者为益丰、老百姓、怀仁大健康。怀仁大健康多年稳坐湘西连锁药店头把交椅。本次交易完成后，老百姓在湖南省的门店数有望超过3000家（含加盟），成为湖南省域门店数首的连锁药房企业。在湖南省14个州市中，有7个州市，老百姓大药房门店数排首。

医药连锁上市通过并购扩展门店数量，扩大地区覆盖，提高经营业绩，在未来3～5年乃至更长一段时间内，还是上市连锁发展的主要模式。在医改深化的背景下，受集采和疫情影响，公立等级医院这几年销售额负增长，连锁药店和基层医疗得到了长足发展，即使是在疫情影响下的2022年和2022年仍逆势增长。但体药店发展面临医药电商的巨大冲击，在头部连锁和医药电商的双向压力下，中小连锁的日子不太好过，医药零售行业的整合会加速。

目前，头部四大连锁一心堂、老百姓、益丰和大参林基本在全国布局。近年新上市的漱玉平民正尝试走出山东省，健之佳的核心区域还是在云南和广西，因为体量小，不会太进行全国覆盖。

2022年，益丰药房子上海益丰收购上海上虹大药房连锁有限51%的股权，交易价格14280万元。当时，上虹药房有53家直营门店和2家诊所，其中医保店25家，是上海闵行区药品零售行业的头企业。目前，益丰布局在上海的药店估计接近100家。头部连锁通常先在某一地区形成规模经济，供应链、采购、人员、观念等可以耐心协同。与此类似，规模较小的两家上市漱玉平民和健之佳的并购盘子也不会铺得很大，一定会先在某省扎根做深做透再渗透，避免并购有规模但不经济的问题。

谁是质并购主

在医药零售行业，上市连锁和医药电商巨头是主要的竞争大佬。中小连锁可以根据自身情况，选择加入哪个阵营。上市连锁在资金、经营、管理方面势明显，可以提携中小连锁共同发展，而电商巨头的合作方式更灵活，引流能力、线上赋能也能救中小连锁于水火之中。

那么，谁才是区域中小连锁眼中的质并购主上市大佬、电商巨头还是大商业收购后转为DTP这个问题需要具体情况具体分析。怀仁大健康地处湖南，竞争激烈，光湖南就有益丰和老百姓两大上市，肯定要不断巩固地盘，还有九芝堂等连锁对手。怀仁大健康作为区域第大连锁，肯定会暴露在头部连锁的并购火力下。其，老百姓收购怀仁大健康已经运作了好几年，起初只有4%左右的股份。老百姓运筹帷幄，后来陆续收购一些股份，这次基本拿下。

其他省的情况就不一样了。河南省的药店基本已被高瓴资本收购，有些省份如湖北省本身没有头企业，区域连锁不会面临来自头企业的并购。这两年，业外资本如全亿健康和高瓴资本之前收了很多药店，还没有消化完毕，比较近还没有开启并购战车。

中型连锁对于并购的态度主要和老板性格有关，把自身发展好的同时再看机会。至于并购方是谁，主要决定因素还是钱，从经营理念角度看当然是连锁懂连锁，但收购价格，连锁不一定承受得起。

中型连锁药店被大商业收购后可以转为DTP，其是一个伪命题。现在所谓的DTP药店，很多都是伪概念的泛DTP，基本是院边店。当前，商业确在DTP方面发力，通过收购药店将其转化为DTP门店的情况客观存在，但数量和影响力很小。

事上，一家连锁可能只有几家门店符合DTP要求，其他都是普通药房。收购方是商业、连锁或资本并不重要，重要的是谁给的钱多，谁更符合老板需求，是一次性卖掉还是允许部分持股等。

上市连锁理性并购

本次交易市盈率低于或接近规模相近的新兴药房交易市盈率2466倍、成大方圆交易市盈率2834倍、华佗药房2242倍（已终止）。按照目标2022年9月30日净资产3670456万元计算，溢价率约为520%，低于同行业可比交易案例平均溢价率833%。由此可见，中小连锁被并购的金时间已经过去，想卖个好价钱没有那么容易了。

目前，体药店经营压力山大，在房租、水电、人工等硬性经营成本下，平均毛利维持在30%～40%，如果没有上游医药和药厂对连锁药店的赊销和铺货，压力可能更大。上市的盈利方式除了药店经营利润，还可以通过业绩提升来拉升股价，通过并购扩大经营规模是拉升股价的重要手段之一。

老百姓收购怀仁大健康之前，把石家庄十几个店转让给益丰，首开头部上市连锁相互交易门店的先例。同时，老百姓放弃了市盈率更高的针对华佗大药房的收购，这都表明，上市连锁在并购方面越来越理性。

10年前，连锁药店的价值被低估，高瓴、国控和四大上市连锁疯狂跑马圈地，不断并购中小连锁，医药连锁格局从春秋时期进入战国时代。

速并购虽能提高业绩，但也掩盖了很多问题，比如经营管理水平、营利方式和能力跟不上等。连锁药店通过并购求发展是不可持续的，在纳入集采、医保监管完善等大环境下，中小连锁药店要静下心来思考，未来的出路在哪里。至于2022年会不会是零售并购大年，让我们拭目以待。（特约数据观察员郑佩歧正）